文章简介：事件:公司发布中.......房地产.和基建等下......盈利预测与估值我......风险提示:经济增......教育
事务(事件):公司宣布(发布)中报,1-6月完成(实现)营收291亿元,同增20.59.%;.归属于上市公司股东净成本(利润)56亿元,同增21.47%。根基(基本)每股收.益0.73元。 点评: 收入逆势添加(增添)(增加)(增.长),混凝土机械.大幅添加(增添)(增加)(增长)51.85%超预期 公司上半年收入增速20.59%,分产物(产品)种别(类别)看,混凝土和土方机械收入大幅添加(增添)(增加)(增长),增速别离(分别)为51.85%和96.53.%,两项停业(营业)(业务)收入占比由去年同期的46.10%和2.78%提升至58.06%和4.55%;起重机械、环卫机械收入.同比下滑14.19%和4.96%;融资租赁收入同比添加(增添)(增加)(增长)4.49%;分地域(地区)来看,国际(国内)和国外收入同比提升19.78%和27.31%。收入快速添加(增添).(增加)(增长)首要(主要)得益于公司平衡(均衡)的产物(产.品)构造(结构)和(以及)主导产物(产品)长臂架泵车和塔机等市占率提升。 毛利率同比提高1.5个百分点,三费率略升 上半年分析(综合)毛利率34.04%,同比提升1.5个百分点;二季度单季毛利率35.32,环比提升3.23个百分点。分产物(产品)看,起重机械、.土方机械和融资租赁停业(营业)(业务)毛利率同比提升1.06、6.64和17.32.个百分点;混凝.土.机械和环卫.机械毛利率同比下滑0.08和6.64个百分点。三费率9.08,同比略升0.46个百分点。 存货周转减速(加速),回款率有所着落(下落)(下降) 上半年存货周转率1.82,好过(好于)去年同期的1..71,;但应收账款率1.89,较去年同期的2.58有.所着落(下落)(下降)。 电子
房地产和基建等下流(下游)投资增速能够(可.能)泛起(.出现)分化 四时(四季)度基建投资增速是大致(大体)(大要)(大概)率事务.(事件),而房.地产开拓(.开发)投资增速能够(可能)持续(继续)下滑,逻辑在于房地产开拓.(开发)投资资金来历(来源)和房地产开拓(开发)投资具有(存在)很强的相关性,同时前者领前后(先后)者约5-6个月,斟酌(考虑)到资金来历(来源)增速在往年(今年)上半年的变换(变更)(变动)趋向(趋势),我们认为房地产开拓(开发)投资四时(四季)度能够(可能)延续(持续)着落(下落)(下降)。.
盈利展望(预测)与估值 我们估计(预计)公司2012-2014年EPS别离.(分别)为1.19、1.43.和1.76元,对应的PE为7、6和.5倍,关心(关注)政策安慰(刺激)和流动性放松带来的估值修复机.缘(机遇)(机会),保持(维持)公司“增持”评级。 建材
风险提醒(提示):经济增.速延续(持续)下滑,政策安慰(刺激)低于.预期.
